鉛價缺乏突破動力

一季度，鉛價維持寬幅震蕩走勢。因為短期鉛供需基本正常，所以鉛價缺乏突破當前價格區(qū)間的動力。

　　鉛精礦新增項目少

　　全球鉛精礦產(chǎn)量在2013年達到最高峰，此后，新增鉛精礦項目少，而且，位于澳大利亞、加拿大的幾個大型礦山因為資源枯竭而關(guān)閉，全球鉛精礦產(chǎn)量下降。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，2021年，全球鉛精礦產(chǎn)量為430萬噸，同比下降1.83%。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國鉛精礦產(chǎn)量為150.73萬噸，同比增長12.47%。據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2021年，我國鉛精礦產(chǎn)量為200萬噸，同比增長5.26%。兩個統(tǒng)計機構(gòu)數(shù)據(jù)存在較大差異。筆者認為，因為國內(nèi)鉛精礦產(chǎn)量新增鉛礦項目較少、停產(chǎn)的礦山復產(chǎn)難度大、在產(chǎn)礦山品位下降，所以國內(nèi)鉛精礦產(chǎn)量難有明顯增長。

　　原生鉛產(chǎn)量基本持平去年同期

　　鉛精礦加工費（TC）自2020年以來大幅下跌，但是，去年年底以來，TC自底部上漲。一季度，鉛精礦加工費窄幅震蕩。國產(chǎn)50%鉛精礦月度TC為1150元/金屬噸。進口60%鉛精礦月度TC在85美元~90美元/噸波動。

　　另外，一季度硫酸價格震蕩回升，截至3月下旬，全國98%硫酸均價上漲至600元/噸上方，白銀價格維持高位震蕩，原生鉛冶煉廠副產(chǎn)品利潤豐厚，有助于提高冶煉廠生產(chǎn)積極性。據(jù)SMM統(tǒng)計，2021年，我國原生鉛產(chǎn)量318.57萬噸，同比上漲0.88%。今年1—2月份，我國電解鉛產(chǎn)量為51.3萬噸，同比增長0.24%。SMM預計，3月份我國電解鉛產(chǎn)量為28.48萬噸，環(huán)比增長19.7%，同比增長1.4%；一季度合計產(chǎn)量為79.78萬噸，同比增長0.64%。

　　SMM預計，今年原生鉛冶煉企業(yè)產(chǎn)量將增長3萬~5萬噸左右，主要因為部分工廠恢復生產(chǎn)，如河南秦嶺工廠整改后復工、馳宏鋅鍺呼倫貝爾工廠、湖南金貴冶煉廠產(chǎn)能恢復。鉛精礦加工費難有明顯回升，冶煉副產(chǎn)品收益將對原生冶煉廠利潤及開工率產(chǎn)生重要影響。

　　再生鉛產(chǎn)量維持高增長

　　近年來，我國再生鉛產(chǎn)能迅速發(fā)展，并超過原生鉛產(chǎn)量。據(jù)SMM統(tǒng)計，2021年我國再生鉛產(chǎn)量為404.17萬噸，同比增長51.36%；2021年，我國計劃新增再生鉛產(chǎn)能142萬噸，其中，102萬噸已投產(chǎn)，今年仍將有139萬噸產(chǎn)能擴張計劃。

　　今年1—2月份，我國再生鉛累計產(chǎn)量64.8萬噸，同比增長17.6%。受春節(jié)假期、工廠檢修等因素影響，再生鉛產(chǎn)量較去年底下降，但同比仍然增長。3月份，再生鉛企業(yè)基本恢復正常生產(chǎn)，產(chǎn)量明顯增長。

　　另外，再生鉛行業(yè)生產(chǎn)以利潤為導向，因此，鉛價與再生鉛產(chǎn)量相互制衡。當鉛價處于高位時，再生鉛企業(yè)利潤豐厚，生產(chǎn)積極性處于高位，產(chǎn)量增長；供應(yīng)增加后，鉛價又往往下跌，導致再生鉛企業(yè)利潤壓縮，甚至虧損。近幾年，再生鉛產(chǎn)能擴張，新投產(chǎn)企業(yè)為了加快現(xiàn)金回流，生產(chǎn)積極性較高。2月份，鉛價在跌破1.5萬元/噸后快速上漲，提振再生鉛企業(yè)生產(chǎn)積極性。

　　精煉鉛供應(yīng)同比大幅增長

　　我國原生鉛產(chǎn)能基本保持穩(wěn)定，再生鉛產(chǎn)能持續(xù)擴張，從產(chǎn)量絕對水平來看，再生鉛產(chǎn)量占據(jù)“半壁江山”。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2021年，我國精煉鉛產(chǎn)量722.75萬噸，同比增長24.6%。其中，原生鉛產(chǎn)量318.57萬噸，同比增長0.88%；再生鉛產(chǎn)量404.17萬噸，同比增長51.36%。今年1—2月份，我國再生鉛及原生鉛產(chǎn)量合計116.1萬噸，同比增長9.27%。

　　預計二季度鉛蓄電池生產(chǎn)情況逐步改善，整體生產(chǎn)平穩(wěn)。鉛精礦加工費保持當前水平，副產(chǎn)品硫酸及白銀的價格處于高位，將提高原生鉛企業(yè)的生產(chǎn)積極性。再生鉛企業(yè)生產(chǎn)可能受《關(guān)于完善資源綜合利用增值稅政策的公告》(財政部稅務(wù)總局公告2021年第40號)影響，再生鉛產(chǎn)量增長幅度存在不確定性。