能源轉(zhuǎn)型期間需求激增，銅市未來(lái)或面臨供應(yīng)短缺

      外電9月7日消息，礦業(yè)專家預(yù)計(jì)，隨著能源轉(zhuǎn)型期間對(duì)銅的需求激增，未來(lái)幾年將出現(xiàn)供應(yīng)短缺，部分原因是勘探和建設(shè)新銅礦的投資乏力。

　　礦業(yè)公司高管對(duì)安全、短期回報(bào)的偏好，導(dǎo)致對(duì)新銅礦和勘探的投資嚴(yán)重不足，危及金屬密集型能源轉(zhuǎn)型。

　　向脫碳轉(zhuǎn)變將需要大量銅來(lái)延長(zhǎng)輸電線路，為可再生能源安裝新電線，并為現(xiàn)有電器和汽車(chē)供電。盡管需求幾乎確定無(wú)疑，但采礦業(yè)在過(guò)去10年里把大部分利潤(rùn)從尋找和開(kāi)發(fā)大型新銅礦項(xiàng)目上轉(zhuǎn)移出去。

　　相反，業(yè)內(nèi)人士?jī)A向于以更有力的保證來(lái)擴(kuò)大礦山規(guī)模，以獲得短期股東回報(bào)、增加股息和股票回購(gòu)。但新銅礦需要幾十年時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)，而且還存在許可問(wèn)題和政治格局變化等風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，新銅礦往往品位較低，使得開(kāi)采成本更高。

　　所有這些挑戰(zhàn)加在一起，為向電氣化和可再生能源的快速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)颶風(fēng)級(jí)逆風(fēng)。S&P Global在其近期發(fā)布的[銅的未來(lái)]報(bào)告中預(yù)測(cè)，最樂(lè)觀的情況是，到2035年，全球銅短缺將達(dá)到160萬(wàn)噸，本世紀(jì)初將出現(xiàn)嚴(yán)重短缺。最悲觀的看法是，到2035年，這一缺口將擴(kuò)大到990萬(wàn)噸。

　　“挑戰(zhàn)在于，如果目前的趨勢(shì)繼續(xù)下去……S&P Global副董事長(zhǎng)Daniel Yergin表示，他同時(shí)也是近期分析報(bào)告背后團(tuán)隊(duì)的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。該報(bào)告預(yù)計(jì)，未來(lái)10年將出現(xiàn)大規(guī)模銅短缺。他說(shuō)：“即使你做好準(zhǔn)備(實(shí)現(xiàn)樂(lè)觀的供應(yīng)增長(zhǎng))，一切都很順利，但仍然有缺口，因?yàn)槿笨诤艽蟆，F(xiàn)在認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)很重要，而不是2035年。”

熊市逆風(fēng)

　　Commodity Insights礦業(yè)分析師Kevin Murphy說(shuō)，未來(lái)短缺的部分原因在于，采礦業(yè)在2008年金融危機(jī)后對(duì)經(jīng)濟(jì)壓力的反應(yīng)。金屬和礦業(yè)類股從本世紀(jì)頭十年中期開(kāi)始出現(xiàn)瘋狂上漲后，在2012年之后的大約5年時(shí)間里陷入漫長(zhǎng)熊市。

　　Murphy說(shuō)：“公司進(jìn)行勘探開(kāi)發(fā)的資產(chǎn)中債務(wù)水平非常高?！薄斑@將需要很長(zhǎng)時(shí)間去消化……公司將選擇減少這類資產(chǎn)。”

　　這些削減包括勘探預(yù)算。在2012年達(dá)到約14.1億美元的峰值后，銅礦生產(chǎn)企業(yè)的勘探預(yù)算在2016年穩(wěn)步下降至5.225億美元。2021年勘探預(yù)算略有反彈，至8.208億美元，但仍比2012年的高點(diǎn)低41.6%。

　　2010年代初，金屬市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫牛市，促使礦商大舉勘探和開(kāi)發(fā)前景不那么明朗的項(xiàng)目，以期獲得高價(jià)。Minex Consulting董事總經(jīng)理理Richard Schodde表示，上世紀(jì)70年代，每磅銅平均發(fā)現(xiàn)成本不到1美分，而從2010年到2019年，這一成本飆升至8美分以上。

　　“過(guò)去十年對(duì)銅來(lái)說(shuō)幾乎是失去的十年，原因是……事實(shí)是，勘探市場(chǎng)很熱，導(dǎo)致低效率成本膨脹，”Schodde說(shuō)。許多礦商還將目標(biāo)鎖定在“低質(zhì)量項(xiàng)目”上，以求從已知礦藏中獲利，而不是冒險(xiǎn)。

　　低迷的勘探支出尚未阻礙銅的供應(yīng)，因?yàn)?0年前新發(fā)現(xiàn)的銅礦目前已進(jìn)入生產(chǎn)階段。隨著需求攀升，全球銅產(chǎn)量幾十年來(lái)一直在穩(wěn)步上升，包括按人均計(jì)算。

　　但未來(lái)項(xiàng)目很少，該行業(yè)將無(wú)法滿足預(yù)期的需求。John Mothersole在[銅的未來(lái)]報(bào)告的電話會(huì)議上表示，未來(lái)28年，銅的總需求料將與1900年以來(lái)的累計(jì)消費(fèi)量持平。Mothersole是S&P Global Market Intelligence有色金屬、經(jīng)濟(jì)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)部門(mén)主管。

　　艾芬豪礦業(yè)有限公司（Ivanhoe Mines Ltd）創(chuàng)始人兼執(zhí)行聯(lián)合主席Robert Friedland在8月15日的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上說(shuō)：“銅礦不是長(zhǎng)在樹(shù)上的?！比绻麑?duì)銅金屬的需求不大幅增加，我們就無(wú)法獲得清潔的空氣，也無(wú)法對(duì)氣候產(chǎn)生有意義的影響，我們也無(wú)法按照美國(guó)所謂的降低通脹法案采取行動(dòng)。”

1990年以來(lái)全球銅產(chǎn)量（千噸）

監(jiān)管難題

　　礦山開(kāi)發(fā)的提前時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，將使該行業(yè)無(wú)法迅速?gòu)浹a(bǔ)損失的時(shí)間。美國(guó)全國(guó)礦業(yè)協(xié)會(huì)(National Mining Association)估計(jì)，在美國(guó)，平均需要7到10年的時(shí)間才能獲得礦山投產(chǎn)所需的許可，而從礦藏發(fā)現(xiàn)的那一刻開(kāi)始，周期甚至更長(zhǎng)。

　　Murphy說(shuō)：“如果真的獲得批準(zhǔn)，而且一切進(jìn)展順利，往往需要20年時(shí)間。”

　　分析師們表示，這種漫長(zhǎng)的準(zhǔn)備時(shí)間，再加上銅價(jià)的波動(dòng)，以及可能導(dǎo)致開(kāi)發(fā)放緩或政治不穩(wěn)定的局勢(shì)，可能會(huì)阻礙企業(yè)勘探新礦藏。例如，智利礦商警告稱，在主要產(chǎn)銅地區(qū)南美政治立場(chǎng)日益左傾之際，政府?dāng)M議對(duì)銅生產(chǎn)增稅可能導(dǎo)致礦業(yè)投資下降。

　　Schodde說(shuō)：“這種挑戰(zhàn)一直存在，但可以看到它會(huì)變得更尖銳?！薄半S著世界的聯(lián)系越來(lái)越緊密，一個(gè)采礦項(xiàng)目對(duì)當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的影響或潛在影響是無(wú)法隱藏的?！?/span>

　　Schodde說(shuō)，為了應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，大型礦業(yè)公司試圖獲得社會(huì)許可證來(lái)經(jīng)營(yíng)越來(lái)越大的礦山，這使得項(xiàng)目開(kāi)發(fā)變得更加困難和耗時(shí)。

未來(lái)幾年全球銅項(xiàng)目計(jì)劃產(chǎn)能

　　CRU Group基本金屬研究和戰(zhàn)略主管Vanessa Davidson在多倫多舉行的加拿大勘探者和開(kāi)發(fā)商協(xié)會(huì)會(huì)議上表示：“我認(rèn)為，我們可以說(shuō)，經(jīng)濟(jì)以外的因素對(duì)項(xiàng)目成功的影響越來(lái)越大。”

　　隨著對(duì)南美銅的需求增長(zhǎng)，該地區(qū)的政治因素對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)的拖累已超過(guò)上一個(gè)超級(jí)周期。上一個(gè)超級(jí)周期始于21世紀(jì)初。

棕地vs綠地

　　為避免其中一些問(wèn)題，企業(yè)可能會(huì)選擇擴(kuò)大現(xiàn)有礦山，而非開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目。綠地勘探帶來(lái)重大發(fā)現(xiàn)的誘惑，但也伴隨巨大風(fēng)險(xiǎn)。在一個(gè)可能發(fā)展順利的地區(qū)找到一個(gè)儲(chǔ)量豐富的新礦床從來(lái)都不是一件容易的事，而且近幾十年來(lái)變得越來(lái)越困難。

　　曼哈頓研究所高級(jí)研究員、西北大學(xué)教員Mark Mills說(shuō)，“我們的(供應(yīng))擴(kuò)張沒(méi)有與所謂的能源轉(zhuǎn)型帶來(lái)的需求相稱的原因很簡(jiǎn)單--如果你是一家采礦業(yè)企業(yè)，所需的成本規(guī)模和時(shí)間……讓公司面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。必須花費(fèi)數(shù)十億美元來(lái)開(kāi)新礦。”

　　隨著規(guī)模擴(kuò)大，礦石品位往往會(huì)下降，從而增加提取等量銅的成本。專家預(yù)計(jì)，至少在近期內(nèi)，銅行業(yè)將能夠研究出有效加工這些低品位銅的技術(shù)知識(shí)。

　　國(guó)際銅業(yè)協(xié)會(huì)(International Copper Association)主席Anthony Lea表示：“礦石品位下降是該行業(yè)既定而持久的特征?！薄拔覀冇行判?，他們將繼續(xù)努力應(yīng)對(duì)這種礦石品位的挑戰(zhàn)?！?/span>

為能源轉(zhuǎn)型提供動(dòng)力

　　不過(guò)，分析師表示，勘探支出和計(jì)劃中的產(chǎn)能增長(zhǎng)并不能反映銅需求增長(zhǎng)的預(yù)期幅度。

　　如果供應(yīng)不足，需求就會(huì)受到破壞，電動(dòng)汽車(chē)和銅線等產(chǎn)品的生產(chǎn)可能無(wú)法達(dá)到達(dá)到凈零排放目標(biāo)所需的水平。

　　“這意味著……能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)將被推遲到更遠(yuǎn)的未來(lái)?！?/span>