歐洲能源危機(jī)對我國鋁價(jià)的影響

近期，歐洲電力價(jià)格大幅上漲。截至9月14日，英國天然氣513便士/色姆，鹿特丹煤炭336美元/噸，而2021年同期價(jià)格分別為153便士/色姆和171美元/噸，2020年同期價(jià)格分別為35便士/色姆和51美元/噸。短短兩年時(shí)間，天然氣價(jià)格上漲超10倍，煤炭價(jià)格上漲超6倍。

根據(jù)NORDPOOL歐洲電價(jià)指數(shù)，截至9月8日，歐洲電價(jià)指數(shù)為309.32歐元/兆瓦時(shí)，其中，法國電價(jià)為453.38歐元/MWh,德國電價(jià)為443.52歐元/MWh。據(jù)IAI統(tǒng)計(jì)，2021年，按歐洲平均噸鋁電耗15146千瓦時(shí)/噸計(jì)算，法國和德國生產(chǎn)電解鋁的噸鋁電力成本分別為6872美元/噸、6723美元/噸。截至9月15日，LME鋁價(jià)為2300美元/噸，滬鋁價(jià)格為1.888萬元/噸。法國和德國的電解鋁的電力成本為LME鋁價(jià)近3倍。

2021—2022年海外電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能列表

（截至2022年9月7日）

歐洲電解鋁產(chǎn)廠減產(chǎn)情況

據(jù)SMM數(shù)據(jù)，全球電解鋁建成產(chǎn)能總計(jì)約7928萬噸。其中，中國建成產(chǎn)能超全球電解鋁產(chǎn)能的一半，占比約56%；除中國外的亞洲其他地區(qū)電解鋁產(chǎn)能占比約16.5%；歐洲地區(qū)總建成電解鋁產(chǎn)能約為1034.8萬噸，在全球產(chǎn)能占比約12%；北美地區(qū)電解鋁產(chǎn)能占比約為6%；南美洲、非洲和大洋洲電解鋁產(chǎn)能占比不到3%。

2021年，歐洲電解鋁產(chǎn)量為747萬噸，占全球總產(chǎn)量11%。其中，俄羅斯占比最高，約占整個(gè)歐洲電解鋁產(chǎn)量的48%。目前，歐洲共有36座電解鋁廠。其中，15座來自歐盟國家，10座來自歐洲自由貿(mào)易聯(lián)盟國家，1座來自英國，10座來自俄羅斯。

回顧歐洲電解鋁廠歷次減產(chǎn)，多是由電力成本高企導(dǎo)致。例如，2008年全球金融危機(jī)期間，電解鋁價(jià)格下跌，引發(fā)歐洲電解鋁廠商減產(chǎn)。2012年，部分歐洲國家對電價(jià)展開反補(bǔ)貼調(diào)查，導(dǎo)致電價(jià)上升，再次引發(fā)歐洲電解鋁減產(chǎn)。截至2020年，歐洲電解鋁冶煉能耗強(qiáng)度為15499千瓦時(shí)/噸，仍位列全球電解鋁成本曲線的高位。截至目前，歐洲電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能累計(jì)約153.8萬噸，占?xì)W洲地區(qū)電解鋁建成產(chǎn)能的15%左右。2021年，歐洲電解鋁產(chǎn)量年產(chǎn)約為750萬噸，減產(chǎn)產(chǎn)量占總產(chǎn)量的12.4%。

隨著能源價(jià)格的飆升，預(yù)計(jì)今年四季度會(huì)有更多的鋁冶煉廠進(jìn)入減產(chǎn)序列。因?yàn)槟茉疵芗托袠I(yè)正在努力應(yīng)對能源成本的飆升，歐洲的鋁產(chǎn)量已經(jīng)降至20世紀(jì)70年代以來的最低水平。有分析人士指出，2022年，歐洲電價(jià)始終維持在90歐元以上的高位，減產(chǎn)可能會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大60萬噸。至2022年底，除俄羅斯以外的歐洲國家電解鋁產(chǎn)能預(yù)計(jì)比2021年二季度的高點(diǎn)減少120萬噸左右。

歐洲電解鋁減產(chǎn)對我國的影響

在歐洲整體電解鋁產(chǎn)量趨勢性下滑的背景下，國內(nèi)的電解鋁產(chǎn)量自年初以來持續(xù)回升。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2022年1—8月份，國內(nèi)累計(jì)電解鋁產(chǎn)量達(dá)2654.7萬噸，累計(jì)同比增長2.2%。產(chǎn)量持續(xù)增加的同時(shí)，海外電解鋁供應(yīng)緊張，也拉動(dòng)國內(nèi)電解鋁出口持續(xù)增加。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，我國未鍛軋鋁及鋁材出口量位于近幾年的高位水平。8月份，我國出口未鍛軋鋁及鋁材54.04萬噸，環(huán)比下降17.14%，同比增長10.22%；1—8月份，我國累計(jì)出口未鍛軋鋁及鋁材470.1萬噸，同比增長31.5%。

歐洲減產(chǎn)停產(chǎn)如此嚴(yán)重，為何國內(nèi)鋁價(jià)上行乏力？歐洲能源危機(jī)不僅影響了供應(yīng)，同時(shí)也使得需求持續(xù)疲弱。目前，全球宏觀環(huán)境情緒偏悲觀，需求的表現(xiàn)不佳，是全球市場的共性。因此，海外電解鋁廠減產(chǎn)在現(xiàn)階段給國內(nèi)鋁企帶來的更多的是來自市場預(yù)期的提振。下游整體需求不佳，鋁價(jià)上漲受到限制。

據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，9月19日，國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存為68.5萬噸，較8月底庫存月度增加0.8萬噸，較7月底增加1.4萬噸。

目前，宏觀通脹壓力大。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整步伐、經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂和地緣政治局勢進(jìn)展，繼續(xù)主導(dǎo)有色金屬價(jià)格。從目前鋁的基本面很難看到利好的消息。雖然目前電解鋁庫存低，但是下游行業(yè)消費(fèi)并不好，沒有達(dá)到旺季水平，價(jià)格上漲較為困難。雖然歐洲電解鋁廠減產(chǎn)和高電價(jià)，會(huì)對鋁價(jià)有階段性的利好，但是無法形成長期趨勢。