避險(xiǎn)情緒升溫 假期倫銅重心繼續(xù)下移

　假期前夕，因美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度持續(xù)偏鷹，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，疊加金九進(jìn)入尾聲，金屬下游需求普遍難言旺盛，期銅行情就出現(xiàn)了明顯回落。假期期間，中國(guó)9月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回暖，不過(guò)美元指數(shù)仍彰顯強(qiáng)勢(shì)，LME銅庫(kù)存仍呈現(xiàn)攀升姿態(tài)，倫銅一度跌跌不休，周五略有企穩(wěn)，整體假期期間跌幅收窄至2.36%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期鷹派 美元指數(shù)整體上行

　　美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議傳遞的態(tài)度偏鷹，隨后美聯(lián)儲(chǔ)官員講話整體仍顯鷹派，在通脹壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策鷹派預(yù)期不減，美債收益率和美元指數(shù)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走勢(shì)普遍承壓，一向韌性較強(qiáng)的期銅也難逃跌勢(shì)。隨后公布的美國(guó)9月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外飆升，創(chuàng)下今年年初以來(lái)的最大增幅，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)具有韌性，并成為支持美聯(lián)儲(chǔ)再次加息的理由。但市場(chǎng)關(guān)注到薪資增長(zhǎng)也在放緩，美元指數(shù)并未繼續(xù)走強(qiáng)。此外假期前夕，美國(guó)政府關(guān)門(mén)風(fēng)險(xiǎn)也一度令擔(dān)憂情緒增加。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖 銅市需求仍待跟蹤

　　9月份，隨著政策效應(yīng)不斷累積，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積極因素不斷增多，中國(guó)官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)全部反彈，并重返擴(kuò)張區(qū)間，暗示我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回升。不過(guò)假期前夕，下游企業(yè)雖有備貨行為，但國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存并未明顯回落，傳統(tǒng)旺季需求難言旺盛?！般y十”來(lái)臨，國(guó)內(nèi)銅市需求表現(xiàn)仍是市場(chǎng)關(guān)注重心。

　　假期期間，LME銅庫(kù)存則延續(xù)增加姿態(tài)，不過(guò)累積勢(shì)頭較前期放緩，最新庫(kù)存升至17萬(wàn)噸之上，繼續(xù)創(chuàng)下去年5月以來(lái)最高，值得關(guān)注的是LME銅注銷(xiāo)倉(cāng)單較前期略有反彈，不過(guò)幅度仍十分有限，注銷(xiāo)占比處于較低水平，仍需警惕庫(kù)存進(jìn)一步爬升給倫銅帶來(lái)壓力。

　　智利國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，智利8月銅產(chǎn)量同比增加2.7%，至434,206噸。8月智利對(duì)中國(guó)銅礦輸送量出現(xiàn)明顯抬升，當(dāng)前國(guó)內(nèi)銅礦加工費(fèi)仍徘徊在偏高位置，暗示銅礦供需偏寬松。國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)稱，2023年全球銅市供應(yīng)料短缺27,000噸，預(yù)計(jì)2024年全球銅市場(chǎng)將出現(xiàn)46.7萬(wàn)噸的供應(yīng)過(guò)剩。

　　以下為假期期間倫銅市場(chǎng)走勢(shì)回顧：

　　9月29日，LME三個(gè)月期銅上漲53美元，或0.64%，收?qǐng)?bào)每噸8,270.5美元。銅的漲勢(shì)是由軋平倉(cāng)位導(dǎo)致的，因?yàn)楝F(xiàn)在是周末、月末和季度末。人們正在獲利了結(jié)，空頭正在回購(gòu)這些頭寸。其中一些走勢(shì)是短期的。

　　10月2日，LME期銅一度觸及四個(gè)月來(lái)最低的每噸8,048.5美元，由于中國(guó)處于假期，低流動(dòng)性導(dǎo)致拋售影響被放大。不過(guò)，中國(guó)制造業(yè)在9月擴(kuò)張為金屬市場(chǎng)提供支撐。

　　10月3日，銅價(jià)跌至四個(gè)月低點(diǎn)，因市場(chǎng)預(yù)期交易所庫(kù)存將進(jìn)一步增加，以及美元飆升加劇了市場(chǎng)對(duì)工業(yè)金屬需求的擔(dān)憂。

　　10月4日，銅價(jià)跌至四個(gè)多月來(lái)的最低水平，人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)感到擔(dān)憂，此前公債收益率受認(rèn)為利率需要保持在高位以抑制通脹的看法推動(dòng)急升。

　　10月5日，期銅連續(xù)第四個(gè)交易日下跌，因圍繞需求的擔(dān)憂以及利率和全球增長(zhǎng)的不確定性，促使投資者拋售頭寸。

　　10月6日，期銅尾盤(pán)突破8,000美元大關(guān)，因美元走軟，銅價(jià)周度跌幅縮小至2.6%。