廢鋼鐵：新基調(diào)迎新發(fā)展 未來宏觀看點幾何

會議關(guān)鍵詞：“適度寬松”、“積極”、“超常規(guī)”

歷年年底都會召開此類工作會議，對下一年度經(jīng)濟工作奠定基調(diào)，指明方向。而今年會議上又體現(xiàn)了哪些不同呢？

首先是整體會議基調(diào)更加有力度，“寬松”、“積極”、“超常規(guī)”都體現(xiàn)出新一年政策的激勵程度。會議主要了提到了以下幾點內(nèi)容：

一、更加積極有為的宏觀政策

實際在過去的幾年中，宏觀政策對于經(jīng)濟的調(diào)控一直都比較積極，今年來看，國內(nèi)宏觀無論是在利率工具的應(yīng)用、貨幣工具箱的完善，還是流動性釋放等方面均有較為積極的政策出臺。尤其是年內(nèi)連續(xù)兩次降準降息、優(yōu)化人民幣利率錨、借入國債工具的應(yīng)用等，都給市場帶來了正向的預(yù)期引導(dǎo)。2025年將會實施更加積極的財政政策，一方面體現(xiàn)了政策的延續(xù)性，另一方面也預(yù)示著在2025年，無論是擴大內(nèi)需，還是穩(wěn)定金融市場等方面，都將繼續(xù)推出一系列的增量舉措。

二、貨幣政策“適度寬松”

近年來，國內(nèi)貨幣政策一直維持較為寬松的狀態(tài)，持續(xù)擴充流動性，降低企業(yè)融資成本，支撐實體經(jīng)濟的持續(xù)恢復(fù)。但是在2011-2024年間表述中，貨幣政策的基調(diào)一直是“穩(wěn)健”，此次再次提到“適度寬松”的貨幣政策，距離上次類似表述，已時隔14年。此前類似表述多為應(yīng)對較為嚴峻的經(jīng)濟下行壓力。2008年11月，在應(yīng)對國際金融危機的背景下，中國提出實施“適度寬松的貨幣政策”，以促進經(jīng)濟快速復(fù)蘇。此政策延續(xù)至2009年和2010年。2009年7月23日，中央政治局會議再次強調(diào)將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，指出當前經(jīng)濟處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性至關(guān)重要。該表述一直延續(xù)至2010年底。

自LPR利率執(zhí)行以來，其值始終處于下調(diào)階段，LPR一年利率已由最初的4.31%，下調(diào)至如今的3.10%。所以有理由相信，貨幣政策表述由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“適度寬松”的背景下，2025年利率調(diào)整幅度將會更加顯著。對于企業(yè)融資成本的降低也有更加有力度。

新基調(diào)預(yù)示新發(fā)展

鋼鐵行業(yè)是國民經(jīng)濟基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，也是支柱產(chǎn)業(yè)。近年來鋼鐵行業(yè)面臨較大的下行壓力。與主要需求領(lǐng)域建筑行業(yè)的下滑有密切關(guān)系。根據(jù)卓創(chuàng)資訊的鋼材價格指數(shù)與歷年房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)進行對比，發(fā)現(xiàn)兩者有較強的正相關(guān)性。所以盡管當前鋼鐵消費結(jié)構(gòu)正在進行轉(zhuǎn)變，但房地產(chǎn)領(lǐng)域鋼材消費依舊是重點，穩(wěn)住房地產(chǎn)也就能夠穩(wěn)住鋼鐵行業(yè)基本盤。

對于樓市，本次會議也提到要穩(wěn)住樓市、股市，防范化解重點領(lǐng)域風險和外部沖擊，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。明確提出了明年對于房地產(chǎn)以及證券市場的要求，也是呼應(yīng)了9月政治局會議提到的促進房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)的目標。要穩(wěn)住樓市就要從消費端解決存量房地產(chǎn)資源銷售難的問題。其中降低利率、契稅等措施仍然將會是主要的政策工具。

從以上政策表述來看，預(yù)計2025年國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策依舊以回穩(wěn)為主，將政策重心放置在存量資源上，促進新房及二手房交易。而新開工面積所帶來的增量鋼材需求仍需保守估算。12.9會議為2025年的經(jīng)濟工作定下了主基調(diào)，而具體的政策制定和落地，仍然需要等待后續(xù)重要會議的公布，目前對于市場的影響仍然存在于預(yù)期層面，對于盤面來說，仍然能有階段性的提振效果。

對于廢鋼鐵來說，鋼價的回暖才會帶來鋼企利潤的提升，進而帶動鋼廠對于原材料的采購熱情。短期來看，強預(yù)期對于盤面和現(xiàn)貨市場都將帶來一定的支撐作用。但由于當下仍處于需求淡季，鋼材多為備庫性質(zhì)需求，后續(xù)價格上行的持續(xù)性仍需等待進一步的驗證。