“期貨套期保值已經(jīng)成為中鋁集團各實體企業(yè)規(guī)避市場價格波動風險、保證穩(wěn)定收益的重要手段和工具?！痹趧倓偨Y(jié)束的第十五屆上海衍生品市場論壇上，中鋁國貿(mào)相關(guān)負責人向期貨日報記者表示。
當下，國際上貿(mào)易保護主義有抬頭趨勢，市場變化更加難以捉摸，國內(nèi)鋁企面臨著嚴峻的考驗。在此形勢下，通過期貨市場套期保值，熟練運用衍生品手段保護企業(yè)利潤，實現(xiàn)經(jīng)營目標，成為企業(yè)發(fā)展中十分重要的一環(huán)。
集中管理、統(tǒng)一經(jīng)營，期現(xiàn)業(yè)務不分家
據(jù)記者了解，目前中鋁集團是全球第一大氧化鋁供應商、第二大電解鋁供應商，公司現(xiàn)有所屬骨干企業(yè)68家，業(yè)務遍布全球20多個國家和地區(qū)，公司資產(chǎn)總額5300億元，2017年營業(yè)收入超過3100億元。
上述中鋁國貿(mào)相關(guān)負責人告訴記者，從上世紀90年代開始，中鋁集團下屬部分鋁廠就開始進行期貨套期保值交易，這些操作人員也成為國內(nèi)期貨市場第一批“紅馬甲”。歷經(jīng)十幾年的發(fā)展，目前已經(jīng)形成了龐大的套期保值規(guī)模，在中鋁集團下屬的60多家企業(yè)中，超過30家擁有套保權(quán)限，涉及套保品種包括有色金屬（銅、鋁、鉛、鋅、鎳），黑色產(chǎn)品（鐵礦石、焦煤、焦炭、螺紋鋼）和貴金屬（黃金、白銀）等。
該負責人介紹，在中鋁集團“集中管理、統(tǒng)一經(jīng)營”的戰(zhàn)略思路和管控模式的指導下，公司堅持貫徹現(xiàn)貨產(chǎn)品產(chǎn)銷和期貨套保統(tǒng)一管理的原則，并由此形成了一套完整的期貨套期保值管理流程和風險管控方法。
在領(lǐng)導層面，中鋁集團及從事套保業(yè)務的成員企業(yè)均成立了期貨業(yè)務領(lǐng)導小組，并制定了集團層面的《商品期貨套期保值管理辦法》和各成員企業(yè)的期貨套保實施細則?！霸谶@其中，中鋁國貿(mào)期貨業(yè)務領(lǐng)導小組的組長由董事長或總經(jīng)理擔任，成員包括分管期貨業(yè)務的公司領(lǐng)導，財務總監(jiān)，紀委書記及期貨部、財務部、運營管理部、法律部和審計部負責人?！彼a充說。
在期貨套保的職能劃分上，中鋁集團的營銷管理部是期貨業(yè)務的監(jiān)管部門，對下屬企業(yè)的套期保值業(yè)務進行統(tǒng)一管理和監(jiān)控，進而在集團層面制定期貨管理辦法并組織實施工作；中鋁國貿(mào)作為中國鋁業(yè)的全資子公司，是中鋁集團開展期貨套期保值業(yè)務的平臺，執(zhí)行集團各成員企業(yè)的交易指令，并監(jiān)控頭寸安全。此外，在每日收盤后，中鋁國貿(mào)會將各企業(yè)的期貨持倉盈虧、交易情況上報集團風控管理等部門。
具體到流程上，年初，各成員企業(yè)的期貨業(yè)務領(lǐng)導小組會依據(jù)當年的產(chǎn)銷計劃制定相應的套保計劃并向集團上報，集團期貨業(yè)務領(lǐng)導小組則會對集團的套保品種、數(shù)量、方向及資金量等方面進行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，并對各成員企業(yè)的套保計劃進行審批；接下來，各成員企業(yè)依據(jù)批準后的套保計劃，結(jié)合實際經(jīng)營目標和規(guī)避市場風險的需要開展套期保值業(yè)務；到了年底，集團期貨業(yè)務領(lǐng)導小組會對各成員企業(yè)的套保方案執(zhí)行情況和執(zhí)行效果進行評估，并對下一年套保方案的制定提出指導意見和改進要求。
前述中鋁國貿(mào)相關(guān)負責人表示，中鋁國貿(mào)參與期貨市場的基本原則是堅持套期保值，做到期現(xiàn)結(jié)合，利用期貨交易規(guī)避市場風險。為此，公司還制定了《市場風險管理暫行辦法》，對期現(xiàn)匹配情況及保值比率實施監(jiān)控管理。此外，在評價最終的套保效果時，公司不以單純的期貨盈虧論輸贏，而是要看整體期現(xiàn)匹配后的實際經(jīng)營效果。
在風險管控方面，中鋁國貿(mào)建立了三級風險防控體系，構(gòu)建了從風控前臺（期貨部）、中臺（高層管理人員和運營管理部）到后臺（財務部、法律部和審計部）各司其職的風險管理和控制系統(tǒng)，各級部門會從風險識別、風險衡量和風險解決方案等方面，執(zhí)行風險控制職責。
助力企業(yè)發(fā)展，期貨等衍生品作用愈發(fā)凸顯
在當前復雜多變的市場環(huán)境和日趨激烈的市場競爭中，期貨等衍生品工具在企業(yè)經(jīng)營中的作用愈發(fā)凸顯。不斷發(fā)展中的國內(nèi)衍生品市場也為實體企業(yè)提供了更多行之有效的風險管理工具。
上述中鋁國貿(mào)相關(guān)負責人表示，對于企業(yè)而言，期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的重要性不言而喻?！捌谪浭袌鰞r格發(fā)現(xiàn)功能可以完善價格機制，充分反映與此相關(guān)的各種信息及不同買賣者的預期，有助于集團現(xiàn)貨部門把握行情發(fā)展趨勢。”他說，期貨市場價格形成機制具有制度上的優(yōu)越性，通過其公開、公平、公正的交易制度，期貨市場形成的價格可以更真實地反映市場狀況。
其次，期貨交易為中鋁集團提供了寶貴的風險對沖機會和手段。據(jù)了解，通過期貨交易，中鋁集團大量的鋁錠、氧化鋁現(xiàn)貨庫存和外購的海外礦產(chǎn)資源可以盡早地鎖定未來收益，規(guī)避了價格大幅波動風險?！叭绻煌ㄟ^期貨工具管理利潤，天天隨行就市，按照集團現(xiàn)有的產(chǎn)量規(guī)模，極小的價格波動都會對集團經(jīng)營業(yè)績造成較大影響?！痹撠撠熑苏f。
再次，期貨市場對公司生產(chǎn)經(jīng)營活動具有重要指導作用。據(jù)了解，中鋁集團長期在國內(nèi)期貨交易所和倫敦金屬交易所進行套期保值操作，對沖企業(yè)經(jīng)營風險，并根據(jù)期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，長期對電解鋁價格波動進行跟蹤研究，集團的生產(chǎn)經(jīng)營活動緊隨市場的價格變化進行調(diào)整。
最后，參與期貨市場還有利于公司品牌效應和知名度的提升?！盁o論是在上期所還是在倫敦金屬交易所，中鋁集團生產(chǎn)的電解鋁、電解銅品牌均是交易所的交割品牌，這不僅有利于提升公司的品牌知名度，提高市場份額和行業(yè)影響力，也為我們走向國際市場打開了一扇門?！痹撠撠熑苏f。
除此之外，不斷發(fā)展完善的期貨市場為企業(yè)經(jīng)營提供了更多助力。據(jù)記者了解，上期標準倉單交易平臺5月28日上線后，中鋁集團積極參與完成了首筆鋁倉單交易。在這位負責人看來，隨著標準倉單線上交易的逐步開展，期貨價格將更加透明，期貨交易會更為安全，期貨價格波動將越發(fā)理性，有利于企業(yè)更好地把控市場風險。
期權(quán)作為一種新的風險管理工具，在全球衍生品交易中占據(jù)了很大的份額。據(jù)了解，中鋁集團自2004年在倫敦金屬交易所入市交易開始，就探索并實踐了期權(quán)交易模式。
“上期所未來啟動的銅期權(quán)交易，將為相關(guān)實體企業(yè)提供規(guī)避市場價格波動風險的新工具，中鋁集團還會積極參與相關(guān)交易?！痹撠撠熑苏f。
